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Esercizio 1 (11 punti) Sul mercato dei titoli rischiosi esiste il titolo Bowser. Gli analisti pensano che il beta del titolo sia pari a 1,16. Sapendo che il rendimento annuale dei titoli privi di rischio è pari a 0,5%, che il rendimento atteso annuale del portafoglio di mercato M è pari al 10% (con un rischio pari al 7%), determinare per il titolo in questione: 1. Il rendimento annuale atteso dal mercato 2. Il suo rischio non diversificabile 3. Il suo rischio diversificabile, sapendo che sul mercato esiste un altro titolo (Kadmon), con stesso rischio diversificabile, caratterizzato da un beta pari a 1,32 e un rischio totale pari al 13% Determinare inoltre: 4. Rischio, beta e rendimento atteso di un portafoglio composto per il 70% dal titolo Bowser e per il 30% da obbligazioni prive di rischio 5. Come sarebbe consigliabile comporre un portafoglio diverso rispetto a quello del punto 4. che, a parità di rendimento atteso, offra il rischio più basso possibile (calcolare il rischio del portafoglio) 6. Se il coefficiente di correlazione fra i titoli Bowser e Kadmon può essere pari a -0,2 (argomentare) Esercizio 2 (11 punti) Droni&Piccioni (D&P) ha deciso di investire nel business delle spedizioni di porcellane cinesi con droni di ultima generazione. I flussi di cassa previsti (definiti come differenza fra ricavi annuali e costi di cassa operativi, al lordo del le imposte) sono pari a: anno 1: € 300.000 anno 2: € 800.000 anno 3: € 1.500.000 anno 4: € 2.300.000 L’investimento iniziale per entrare nel business, in termini di immobilizzazioni di capitale, è pari a € 1.400.000. Il costo del capitale annuale ‘unlevered’ k* dell’impresa è pari al 16%. L’aliquota fiscale da applicare ai flussi di cassa del progetto è pari al 28%. Il progetto potrebbe essere finanziato anche con…